Vol.599|现阶段关注黄金不是“买不买”，而是配置多少比例才合理

今年整体以来，黄金走势引发投资者关注。1月末，受地缘政治风险升温、通胀预期上行等因素影响，国际金价一度冲高至5600美元附近；随后市场情绪降温，金价震荡下行，7月中旬跌至3994美元附近。进入8月，随着市场对美联储加息的预期明显降温，叠加中东地区局势升温带来的避险情绪，国际金价显著反弹。

要理解黄金的定价逻辑，首先要理解它与其他资产的本质差异：相较固收类资产，黄金不产生利息收入；相较股票类资产，黄金也不派发股息。换句话说，黄金的机会成本，就是持有其他能生息资产（比如债券或股票）本可以拿到的回报。布雷顿森林体系解体后，黄金正式与美元脱钩，货币属性逐渐让位于金融资产属性；但美元始终是黄金的计价货币，两者的走势也因此常被放在一起分析。

你将听到以下内容：

01:24 美元指数和黄金价格

02:24 美债利率的影响

05:03 资产配置与投资收益

06:56 大类资产配置：四步框架

08:34 大类资产配置不是一次性建仓动作

文字作者：一财号专家、中央财经大学金融学院副教授 朱一峰

（中央财经大学金融学院博士生张靖雪；英大基金基金助理、刘俊博士，均对本文有贡献）

播客编辑：阿贵

监制：yoiyo