3336.郑糖三轮牛市完整复盘

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本文意在通过对白糖过去几轮行情的梳理，提炼出白糖背后的周期规律。其实零五年到零六年白糖也有一波牛市，不过郑糖期货后面才上市，当时属于现货牛市，K 线不完整，这次就没有放进来讨论。

如果把郑州商品交易所白糖期货上市以来的历史走势拉长，会发现一个白糖是一个典型的周期品种。往往要从前到后经历：多年熊市、供给收缩、库存下降、牛市启动、供应紧张、加速上涨、高价刺激增产、新一轮熊市 的过程，然后周而复始。

二零零六年郑糖上市以后，经历了比较清晰的三轮大级别牛市：

第一轮：二零零八 至 二零一一年

第二轮：二零一四 至 二零一六年

第三轮：二零一九 至 二零二三年

三轮牛市的共同点，是供给周期发生了逆转。

但三轮行情的驱动方式又完全不同：

第一轮由全球供需危机+金融危机后的商品牛市 驱动

第二轮由低价出清+厄尔尼诺+印度、泰国减产 驱动

第三轮由国内持续减产+进口成本抬升+全球供应紧张 驱动