告别消费周期！AI 驱动下存储行业全新发展逻辑解析

本期嘉宾：王芳，中泰证券研究所联席所长、电子行业首席分析师

大家好，欢迎来到《大方谈钱》，这是一档由华夏基金出品的播客栏目。近期存储板块的股价波动牵动着人心， AI 彻底改变了存储的需求底层逻辑，算力刚需替代了消费的波动，产业链利润加速向核心技术高端环节。我们非常荣幸的邀请到了中泰证券研究所联席所长、电子行业首席分析师王芳，来帮我们科普一下，本轮存储板块行情能走多远？哪些赛道具备长期成长的价值，以及未来最大的机遇与风险？

Timeline:

01:10-03:58 存储三大品类 & 需求结构巨变（24→26 年）存储三大核心品类：DRAM、NAND 合计各占四成市场，NOR Flash 仅 3%-5% 小众利基市场；

DRAM 需求变迁

2024：手机 37%+ 笔电 11%，服务器仅 37%；消费电子主导；

2026：含 HBM 服务器需求占比超 53%，成为第一大下游；明年占比继续走高；

NAND 需求变迁

2024：手机 33%、笔电 23%、服务器 24%；

2026：服务器需求接近 37%，明年有望突破 40%；

核心变化：AI 推理时代到来，不再只单一拉动 HBM，全层级存储（HBM/DRAM/SSD/HDD）同步放量。

03:58-10:50 从训练到推理：AI 如何彻底改变存储消耗逻辑23-24 年大模型训练期：核心需求仅 HBM，服务器成本集中在 GPU，存储占比极低；