ARRマルチプルとは何か：SaaSバリエーションの本質と限界 #210

<p><strong>原さんの曲チョイス：House of Cards - Radiohead</strong></p><p><a href="https://youtu.be/8nTFjVm9sTQ" target="_blank" rel="noopener noreferer">https://youtu.be/8nTFjVm9sTQ</a></p><p><strong>Repeat Rhymeプレイリスト</strong></p><p><a href="https://open.spotify.com/playlist/1qFUG8l9LOtnfjTkTlM2vj?si=edaaa0b1f28a4f7d" target="_blank" rel="noopener noreferer">https://open.spotify.com/playlist/1qFUG8l9LOtnfjTkTlM2vj?si=edaaa0b1f28a4f7d</a></p><p>(00:00) Intro / House of Cards</p><p>(01:02) ARRマルチプルとは何か</p><p>(04:22) 絶対評価ではなく相対評価</p><p>(06:31) ARRマルチプルには「成長率」が含まれていない</p><p>(08:27) 類似企業を探す難しさ</p><p>(14:23) バリエーション評価の「切り替え点」</p><p>(19:19) 勝ち組への資本集中とパワーローの強化</p><p>(22:44) NRRが高ARRマルチプルの本質的裏付け</p><p>(27:56) AI時代の粗利率の前提崩壊</p><p>(29:09) 様々な種類のARR</p><p>(30:25) SaaSからAI時代へ、違う評価モデルが必要かもしれない</p><p><strong>原 健一郎（@kenichiro_hara）</strong></p><p>シリコンバレー拠点のアーリーステージVC、Coreline VenturesのCo-Founder/General Partner。主な投資先は10X, CADDi, enechain等。東京大学卒、Wharton MBA. McKinsey、 スタートアップ、ヘッジファンドの経験を経て2015年よりVC.</p><p><strong>湯浅 エムレ 秀和（@emreyuasa）</strong></p><p>Globis Capital Partnersにて主に産業変革（DX）を目指す国内ITスタートアップ投資に従事。オハイオ州立大学、ハーバードMBA卒。</p><p><strong>宮武 徹郎（@tmiyatake1）</strong></p><p>バブソン大学卒。事業会社の投資部門にて主に北米スタートアップ投資に従事。2021年にOff Topic株式会社創業。米国テック・スタートアップ・ビジネス・カルチャーを扱うポッドキャスト「Off Topic」の運営・コンテンツ制作を担当。2026年よりニュースレター「Slow Times」を立ち上げ、主にUSテック、ビジネス、カルチャーについて独自の視点から発信している。</p>