59.站在「背光处」的价值派，如何找到自己的光？

回顾今年上半年的市场，最贴切的词或许是“极致分化”。“AI含量定胜负”成为核心的叙事逻辑。光模块、算力、AI硬件一骑绝尘，与之相对的是传统板块走弱，价值风格持续承压。

但进入7月后，科技板块出现明显回调，资金开始寻找新的落脚点，医药、消费等板块出现了修复迹象，关于“市场风格是否要切换”的讨论也越来越多。

作为一名价值派基金经理，柳世庆用“如履薄冰”来形容今年上半年的感受。但压力并未他退回舒适区，而是促使他更高频地走出去，去产业链一线寻找答案。

柳世庆是宏观研究出身，对总量和结构有天然的敏锐，在近二十年的从业经历中，他经历过几次重要的认知迭代：2018年的熊市让他意识到，完全抛开宏观是极其危险的；2021年的新能源行情后，他重新理解了“成长因子”对于价值投资的意义。

这或许也是比市场风格是否切换更值得追问的：在一个热点极度拥挤、资金高度集中的市场里，一名价值投资者如何安放自己的判断坐标？是坚守框架，还是适度调整？是与趋势保持距离，还是重新审视“价值”的定义？这些问题背后的思考框架，或许比答案本身，更值得抽丝剥茧。

本期节目，我们邀请到柳世庆，对话华尔街见闻常务副总编辑周宏，一起聊聊：

· 极致分化的市场，对价值投资者意味着什么？

· 为什么价值派也不能完全忽视成长和趋势因子？

· 医药、中游制造、化工、消费等传统行业，是否正在出现新的机会？

· 一名基金经理的投资框架，如何在牛熊市转换中不断迭代？

聊天的人

柳世庆，中欧基金价值组基金经理