新手入门算力金属，不用再对着元素周期表瞎选股

本期嘉宾：晏溶 华西证券有色新材料首席分析师

Timeline:

01:05-03:55 正宗算力金属第一梯队：铟（磷化铟衬底）

核心用途：光模块 EML 光源核心衬底，AI 算力刚需材料；全球原生铟年产仅千吨级，我国原生产量占 60%-70%。

政策壁垒：2025 年 2 月磷化铟、金属源纳入出口管制，海外原料供给受限。

供需缺口：全球衬底需求 200-300 万片，有效供给仅五六十万片，海外白板、外延工艺高度垄断，国内企业迎来国产替代窗口期。

行业逻辑：上游资源国内高度把控，下游光模块需求持续爆发，是算力赛道核心卡脖子小金属。

03:55-08:00 正宗算力金属第二梯队：钨

资源优势：全球原生钨 8 万吨 / 年，国内占 80%，开采配额管控，出口受限。

AI 两大核心需求：PCB 超细钻针、六氟化钨半导体靶材。

需求增量：3-5 年 AI 新增需求 2-3 万吨，原料供给刚性，易持续涨价；今年价格大幅波动，长期成长逻辑明确。

受益企业：钨矿企业、钨靶材、PCB 钻针加工厂商。