贡茶卖了，连Tealive 也要喊停上市计划，ZUS 却轻松获取40亿市值？

<p>三个星期前，全球奶茶巨头贡茶被贝恩资本以 6.35 亿美金全资收购。翻开财报，它 2024 年营收突破 6 亿美金创下历史新高，但原本喊价 20 亿美金的估值却在谈判桌上被资本无情腰斩；几乎同一时间，大马本土诞生的 ZUS Coffee 启动上市布局，估值直冲 40 亿令吉（约 10 亿美金）。论资历、论门店数量甚至论账面净利，ZUS 与 2006 年创立的贡茶都有不小差距，但为什么在冷酷的资本市场眼里，成立才几年的 ZUS 却远比行业元老更值钱？难道资本世界真的只喝咖啡不喝奶茶？回顾东南亚手饮这十几年的演变，本质是一场从“卖产品”到“玩金融”的降维竞争。从 2010 年代凭借茨厂街排队潮吃尽自然红利的 1.0 时代，到 Tealive 靠供应链与加盟赚取 B2B 利润的 2.0 时代，大部分玩家依然被困在“如何多卖几杯饮品”的传统零售思维里。直到蜜雪冰城以 2.99 令吉的极限性价比截断奶茶后路，市场才惊觉规则变了。而 ZUS 真正拉开估值差距的，不是咖啡因，而是那个累积超过 500 万下载量的 App——它不再是一家单纯的咖啡连锁，而是握有高粘性数据入口、甚至能复制星巴克“沉淀资金池（Float）”零成本金融杠杆的消费科技公司。前阵子我和上市公司 Varia Berhad 的老板 Datuk Benson Lau 对话，他的一句话点醒了我：后视镜里看历史，到处都是完美时机，但真正站在当下，唯有看懂时代底层的游戏规则。Tealive 两次放缓 IPO，贡茶被迫折价离场，都在给所有实体企业敲响警钟：当企业赛道饱和、利润见顶时，科技基建与资本化不再是锦上添花的选项，而是决定你生死和身价的护城河。</p><p><br></p><p>本集亮点：</p><ul><li><strong>ZUS崛起之路</strong>：资本如何助力扩张</li><li><strong>奶茶赛道内卷</strong>：蜜雪等品牌强势入局</li><li><strong>资本化的抉择</strong>：该等还是该行动？</li><li><strong>时代与机会</strong>：每个时代都有机会</li></ul><p><br></p><p>#podcast #创业 #学习 #年轻人 #马来西亚 #创业坦白局 #财商 #成长 #business</p><p>================</p><p>👋🏻 ZFounderclub 的观众们，你们好！欢迎来到我们的频道，如果你是第一次听我们的podcast，【请你先关注我们】‼️ 这样对我们来说是个很大的鼓励和推动力哦!</p><p>================</p><p>🥰 喜欢我们的影片？不妨看看我们其他的单元！</p><p>ZFounderclub&#39;s YouTube 频道：https://www.youtube.com/@ZFounderClub</p><p>🔥 观看我们频道最火的几个影片：</p><p>1. 【Eco-shop 原来超赚钱？】全店货物只卖2.40马币，为什么可以上市?!</p><p>https://www.youtube.com/watch?v=zwvmJSAXC1Y</p><p>2. 3大资本失误：日本爆火的Don Don Donki，为何来大马就惨败？</p><p>https://www.youtube.com/watch?v=mshe5Gsn8H0</p><p>3.WISE 如何打造百亿市值？深度解剖它的生意模式</p><p>https://www.youtube.com/watch?v=YiNKq-TqOVU</p><p>🏃🏻也可以追踪我们的其他社交媒体平台哦！</p><p>IG, Tiktok, Facebook, Xiaohongshu 搜寻 &quot;ZFounderclub&quot; 即可， 全网同名！</p><p>================</p><p>🔍你是否正在创业？加入我们的商业 inner circle 领取更多的商业资源吧！</p><p>加入会员: https://wa.link/zqb2y4</p><p>================</p><p>☕ 支持我们：</p><p>Buy me a coffee: https://www.buymeacoffee.com/zfounderclub</p><p>================</p><p>Special thanks to Dozoff, our strategic partner.</p><p>Host: Jin (Founder of ZFounderclub)</p><p>Collab: hello@zfounderclub.com</p>