«Нашла коса на камень»: дивиденды госкомпаний, идеи в металлургах и ОФЗ. Радио РБК

Стоит ли менять стратегию в свете внесения проекта бюджета в Думу? В программе «Рынки.Главное» на Радио РБК Дмитрий Полянский и Ярослав Кабаков из ФГ «Финам» обсудили положение добывающих компаний, идеи в ОФЗ и проект бюджета

[02:26] Сложности дивидендов «Газпрома»

[04:52] Дивиденды и налог на сверхдоходы «Норникеля»

[08:31] О дивполитике «Полюса»

[16:57] Налоговые новации для инвесторов

[19:43] Разбираем проект Минфина

[25:52] Стоит ли пересматривать инвестстратегию?

[35:40] Кто из девелоперов пострадает от ужесточения ипотеки

В проекте бюджета на 2027 год заложено поступление 838,4 млрд руб. дивидендов от компаний с госучастием. Для сравнения, в бюджете на 2026 год было заложено 703 млрд руб. дивидендов, но актуализированная оценка сейчас составляет 807,6 млрд руб.

На этом фоне делать ставку на дивиденды «Газпрома» не стоит, полагает директор по стратегии ФГ «Финам» Ярослав Кабаков. У компании высокая долговая нагрузка, что может сыграть как в пользу выплаты, так и против. Кроме того, по словам эксперта, эта бумага стала «сверхинсайдерской» — если компания заложил выплату дивидендов, то сразу же появятся инсайдеры, которые начнут активно покупать ее. При акции «Газпрома» высоколиквидны и позволяют спекулятивно отыгрывать геополитический позитив.

Вместе с тем некоторые аналитики начали переоценивать бумаги «Полюса» — дополнительные налоги оказались существенно меньше, чем ожидалось. В то же время, отчетность компании за первое полугодие оказалась «не ахти», поскольку существенная часть информации не была представлена, а своим отказом от выплаты дивидендов менеджмент компании совершил недружественные действия по отношению к инвесторам, убежден эксперт.

Длинные ОФЗ Ярослав Кабаков продолжает докупать, несмотря на продолжающийся рост доходностей. Однако расхождение между ключевой ставкой и доходностями госбумаг вызывают опасения, добавил он.