房產價格韌性，政府明顯搞錯方向？/法國財政危機，政府無能黔驢技窮？｜丁學文的財經世界EP307

【惠宇永益THE ALPHA】

高鐵門戶×萬坪綠海×超級商城

高效是優勢，繁華是價值

74南屯，雙軸三鐵，3-4房

即刻來電 (04)3606-5666

線上預約 https://fstry.pse.is/9mjy6g

—— 以上為 Firstory Podcast 廣告 ——

時序進入十月份，今年的最後一個季度，全球政經局勢仍然充滿了撲朔迷離，今天我們將聚焦金融市場，而且是金融市場兩個重中之重的議題：房地產價格和國家主權債務。最近幾個月，殖利率居高不下加上聯準會轉向升息，讓越來越多人把目光瞄準房地產價格，擔心全球經濟不振 疊加資金成本驟升，會成為壓倒房地產韌性最後一根稻草；另外，疫情過後的大政府思維，讓越來越多國家罔顧債務赤字我行我素，終於，繼美國之後，法國財政危機撲面而來，我們怎麼解讀？

一，

9月29日，瑞銀（UBS）公布最新的《UBS Global Real Estate Bubble Index》（全球房地產泡沫指數）報告，過去十年曾為全球房市領頭羊的多倫多與溫哥華，現已跌落至全球房地產市場的末端。加拿大房市的急劇修正，主要歸因於三大宏觀經濟因素：利率上升、加拿大政府（Ottawa）實施的外國買家禁令，以及市場供給增加。

房地產市場確實生不逢時，隨著全球正式進入高利率時代，當美國長天期公債殖利率來到5％左右，代表市場開始重新建立「無風險報酬率」；對大型資金而言，當持有美國公債就可獲得5％的收益時，房地產的合理價格自然會被重新評估。

這也是為何近年全球大型資產管理機構，包括 Blackstone、Brookfield、Prologis，都持續將資金轉向：基礎設施型收益資產。因為高利率時代下，市場真正需要的，已不再只是「資產增值故事」，而是：能否持續創造穩定現金流。我們到底應該怎麼解讀？